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业绩预告解析之一：高增长本报告导读： 分析业绩预告相关规定和基本情况，多维度解析业绩预告事件效应，构建高增长选股策略，把握业绩预告带来的投资机会。 摘要： 业绩预告披露相关规定：交易所要求披露的业绩变动情形基本为亏损、扭亏和净利润同比上升或下降 50%以上；上交所仅要求年度业绩，深交所要求半年度、前三季度和年度业绩；中小板披露要求最严，创业板次之，上海主板相对宽松。 业绩预告分布：预告类型中预增和略增占比较大，预喜类型占比超过半数，正面利好业绩披露积极性高，主动披露占比接近四成；年度业绩预告数量最多，一季度最少；业绩预告月份聚集效应明显。 业绩预告准确性较高：发布次数，约 87%只发布 1 次，约 12.6%发布2 次，2 次以上极为少数；业绩预告范围与实际业绩比较，约 77%符合实际情况，约 13%低于实际。 业绩预告事件效应：公告后短期效应明显，超额收益主要由公告首日贡献，超额收益数值大小与业绩预告类型利空利好程度基本相符；长期 60 个交易日内，预增、扭亏和略增类超额收益较为稳定，超额收益分别为 5.61%、4.24%和 3.65%，胜率不是很高，基本维持在在55%-60%。 业绩预告高增长策略：剔除当年已知业绩对预告业绩的影响，寻找稳定高增长股票，具体选股标准为（1）业绩预告类型为预增；（2）剔除当年已知业绩后，未知净利润增速下限大于 0，上限大于 50%；（3）已知净利润增速大于 30%。相比仅选择预增股票，该策略在累计超额收益数值和胜率上均有所提升，预增后 60 个交易日超额收益为 6.74%，胜率为 61.85%。预增公告前 5 日超额收益正负主要影响短期超额收益，表现出反转效应，对长期收益影响不大；创业板 60日超额收益为 12.30%，胜率高达 74.92%；一季度业绩 60 日累计超额收益为 9.28%，胜率为 65.09%。 关注 2013 年度业绩预告：已有 1700 余家披露 2013 年度业绩预告，创业板和中小企业板业绩预告披露接近 100%，主板业绩预告披露率仅为 47.56%，业绩预告以中小市值公司为主；2013 年度业绩整体略有改善，预增类型占比为 23.12%，高于 2012 年同期的 17.01%，预喜类型占比为 63.33%，同样高于 2012 年同期的 53.46%。重点关注创业板股票和一季度的业绩预增，对于持有期限要就较短的投资者，可选取公告前超额收益为负的上市公司。 1. 交易所业绩预告披露相关规定业绩预告是上市公司在交易所发布的，对定期财务报告以预告的形式进行披露的报告，预告的内容包括对本期财务状况的预测，同比的变动情况，有的还会说明变动的原因。业绩预告、业绩快报和定期财务报告为上市公司披露业绩的主要方式，业绩预告作为三者之中时间最早的，其重要性不言而喻。交易所对上市公司业绩预告披露有着明确的规定，业绩出现重大变动的要求强制披露。业绩预告披露后，预计本期业绩与已披露的业绩预告情况差异较大的，也必须及时刊登业绩预告修正公告。 主板和中小企业板上市公司，交易所要求进行业绩预告披露的情形基本相同，主要为当期净利润出现以下三种情形：净利润为负值、实现扭亏为盈和净利润与上年同期相比上升或下降 50%以上（由于比较基数较小而出现上述情形的可以要求进行豁免）；有所不同的是，上交所仅对年度业绩做强制要求，深交所则对全年度、半年度和前三季度业绩均有上述要求。
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